Кризис еврозоны: ситуация стабилизируется

Лидеры ЕС принимают новые меры для защиты единой валюты

Неужели кто-то всерьез полагал, что лечение тяжелых «детских болезней» Европейского валютного союза будет быстрым и беспроблемным? Да, Европейский союз вот уже почти три года только борьбой с долговым кризисом и занимается. Но удивительно не то, что дело затянулось, а то, сколь многого удалось достичь за такой сравнительно недолгий срок.

Обратите внимание: ни один апокалиптический прогноз так и не сбылся! Валюта евро не потерпела крах, а еврозона не распалась. И не распадется, поскольку лидеры Евросоюза как раз в последние месяцы приняли новые кардинальные меры для обеспечения долгосрочной стабильности единой европейской денежной единицы.

Дефекты конструкции

Казалось бы, все мы хорошо осведомлены о кризисе в еврозоне: СМИ рассказывают о нем каждодневно. Однако обилие сообщений о всевозможных заседаниях и саммитах, о все новых программах помощи, о массовых протестах, экономических проблемах и политических разногласиях вызывает, похоже, обратный эффект: люди начинают тонуть в информации, перестают понимать логику происходящих событий, у них возникает ощущение нарастающей неразберихи и даже хаоса.

На самом же деле в борьбе с кризисом еврозоны, а это очень сложный и комплексный процесс, при внимательном и непредвзятом рассмотрении весьма четко прослеживается внутренняя логика. По сути дела,  нынешнему поколению европейских лидеров приходится исправлять многочисленные конструкторские ошибки, допущенные их предшественниками, которые в конце прошлого века создавали Европейский валютный союз, руководствуясь не столько экономическими расчетами, сколько политическими идеями, а порой - иллюзиями.

Пока в мировой и, соответственно, европейской экономике всё шло более или менее гладко, дефекты созданной тогда системы не были особо заметны. Однако тяжелейший глобальный финансово-экономический кризис 2008-2009 годов эту систему опасно расшатал. С тех пор лидеры ЕС шаг за шагом ее перестраивают, делая более устойчивой и защищенной. Готовых рецептов на этот счет у них не было и быть не могло: еврозона с ее 17 членами – явление беспрецедентное в мировой истории. Поэтому политикам ничего иного не остается, как вырабатывать решения по ходу дела, реагируя на меняющиеся обстоятельства и учась на собственных просчетах.

Внутренняя логика сложного процесса

Начали лидеры ЕС с того, что весной 2010 года предоставили помощь Греции, новое правительство которой осенью 2009 года обнаружило, что финансовые показатели этой страны намного хуже, чем до сих пор считалось. Следующим логическим шагом стало создание временного стабилизационного фонда EFSF для оказания экстренной финансовой поддержки и другим государствам еврозоны. Шаг этот оказался весьма своевременным, поскольку уже осенью 2010 года кредитную линию запросила Ирландия, а весной 2011 года – Португалия.

К этому времени лидеры ЕС осознали, что долговые проблемы еврозоны куда более глубокие, чем первоначально казалось, а потому временного стабфонда будет явно недостаточно. Уже в начале 2011 года они объявили: на смену EFSF, срок действия которого истекает летом 2013 года, придет постоянно действующий стабфонд под названием Европейский стабилизационный механизм - ESM.

Однако в условиях резкого обострения финансовой ситуации в Испании и Италии это решение вскоре пришлось скорректировать: нынешней весной лидеры ЕС договорились запустить новый стабилизационный механизм на год раньше запланированного срока. Одновременно они сформировали второй пакет помощи Греции, кризис в которой продолжает представлять серьезную угрозу для всей еврозоны. А заодно заставили частные банки, многие из которых в ходе глобального финансового кризиса пришлось спасать за счет налогоплательщиков, в качестве ответной услуги «простить» Греции долги примерно на 100 миллиардов евро.

Параллельно с принятием этих оперативных, пожарных мер в Евросоюзе шла и идет работа над фундаментальными преобразованиями, призванными исключить в будущем повторение кризисов, подобных нынешнему. Так, после долгих и трудных переговоров все страны еврозоны и абсолютное большинство государств ЕС подписали в марте 2012 года так называемый Фискальный (или Бюджетный) пакт, на котором особенно настаивала канцлер Германии Ангела Меркель.

Этот документ содержит четко прописанные нормы финансовой дисциплины и, что особо важно, вводит механизм автоматических санкций против ее нарушителей. Отцы-основатели валютного союза в свое время о столь строгом механизме контроля за госбюджетами не позаботились.

На очереди - Банковский союз

И вот сейчас, осенью 2012 года, лидеры ЕС взялись за следующий основополагающий проект: создание Банковского союза, предполагающего передачу Европейскому центральному банку (ЕЦБ) функции контроля за всеми кредитно-финансовыми институтами в еврозоне, а их порядка 6 тысяч. Единый для 17 стран орган надзора, отстаивающий общеевропейские стандарты надежности, призван исключить в будущем национальные банковские кризисы наподобие тех, что лихорадят сейчас Испанию.

На прошедшем в Брюсселе 18-19 октября саммите ЕС была достигнута принципиальная договоренность: к концу этого года разработать правовые основы новой регулирующей инстанции, с тем чтобы уже в течение следующего года она смогла приступить к работе. За конкретизацию ее задач и полномочий главы европейских государств и правительств возьмутся в декабре, когда соберутся на очередную встречу в верхах.

Как видно даже из этой предельно сокращенной хроники борьбы с долговым кризисом, действия лидеров ЕС, несмотря на многочисленные разногласия, порождаемые национальными интересами, в конечном счете вполне логичны, целенаправленны и последовательны. Причем нынешний 2012 год особо богат на судьбоносные решения.

Четыре события нынешней осени

Среди ключевых событий нынешней осени следует выделить четыре: два состоявшихся и два намечающихся (на момент написания этой статьи). 8 октября официально приступил к работе второй, постоянно действующий стабфонд ESM. Он сможет предоставлять испытывающим трудности государствам или отдельным системообразующим банкам кредиты на общую сумму в 500 миллиардов евро. Это - одно из самых мощных орудий, установленных европейцами для защиты своей валюты от кризисов и атак спекулянтов.

А за месяц до этого, 6 сентября, президент Европейского центрального банка Марио Драги объявил о готовности применить еще более мощное оружие: если какая-то страна еврозоны официально обратится к стабфонду ESM за помощью, ЕЦБ при необходимости будет покупать ее гособлигации неограниченное время в неограниченном количестве. Не будем вдаваться сейчас во все аспекты этой достаточно спорной и, безусловно, крайней меры. Скажем только, что произнесенная фраза в сегодняшней чрезвычайной ситуации означает обещание банка, печатающего европейские деньги, ни в коем случае не допустить банкротства таких крупных стран еврозоны, как Испания или Италия. Если, конечно, они согласятся на особо строгий режим экономии.

Ведь официальный запрос о финансовой помощи означает ничто иное, как согласие в обмен на выгодные займы осуществить обширную программу реформ. Эту программу подписывают кредиторы: Европейский Союз, Европейский центральный банк и Международный валютный фонд (МВФ). И они каждый квартал посылают своих экспертов проверять выполнение согласованного графика - лишь после этого выделяется очередная порция обещанного кредита.

Такую трехстороннюю комиссию контролеров, с легкой руки журналистов, стали называть в Европе русским словом «тройка». Ее сверхзадача – следить за тем, чтобы правительство страны, получившей от стабфонда миллиарды евро, не расслаблялось и не сбавляло темпы при оздоровлении бюджета, ведь иначе оно никогда не сможет вернуть полученных денег.

Ждем новостей из Испании и Греции

Гордым испанцам очень не хочется, чтобы к ним регулярно приезжали ревизоры, досконально проверяющие финансовую документацию и выискивающие дополнительные возможности для сокращения госрасходов. Поэтому правительство в Мадриде вот уже много месяцев упорно отказывается просить европейцев о финансовой помощи, хотя Испании срочно нужны многие миллиарды для спасения хронически больного банковского сектора. А без его оздоровления невозможно наладить нормальное кредитование бизнеса и поддержку погрязших в долгах автономных регионов.

Однако многие наблюдатели полагают, что до конца нынешнего года намечающееся событие всё-таки произойдет. Можно с уверенностью предсказать, что реакция мировых финансовых рынков на обращение Испании в стабфонд окажется положительной, поскольку такой шаг воспримут как признак не слабости, а решимости идти вперед. К тому же он позволит ЕЦБ запустить программу покупки гособлигаций, что существенно разрядит обстановку. Можно также предположить, что условия предоставления кредита будут не слишком жесткими, ведь Мадрид и так уже проводит весьма радикальные реформы.

Вторым намечающимся событием станет в первой половине ноября предоставление очередного транша помощи Греции. Вообще-то он должен был поступить в Афины еще в июле. Однако «тройка» притормозила выделение 31,5 миллиарда евро, поскольку избранное в июне новое греческое правительство попросило дать ему для выполнения своих обязательств дополнительно два года. При этом оно заверило, что дополнительных денег от европейцев для этого не понадобится.

Эксперты «тройки», уже набравшиеся в Греции печального опыта, таким заверениям не поверили и потребовали представить им четкий план финансирования отсрочки. Упорнейшие переговоры продолжались до второй половины октября, при этом недовольные европейские ревизоры несколько раз демонстративно уезжали из Афин. В конце концов греческое правительство согласилось на объемистый и детально прописанный пакет реформ, включая широкомасштабную приватизацию.

Трудно сказать, в какой мере оно сможет выполнить свои обещания. Однако после состоявшегося в октябре визита в Афины Ангелы Меркель и данных ею международным инвесторам заверений, что никаких шоков и потрясений в еврозоне не будет, можно исходить из того, что лидеры ЕС пришли к выводу: грекам надо продолжать помогать. Тут и политические соображения – нельзя предавать идею солидарности европейских народов, и вполне практический расчет: в данный момент банкротство Греции с его непредсказуемыми последствиями сведет на нет очевидный прогресс в деле стабилизации еврозоны.

 «Курс Консалтинг», Кёльн